近日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其(qí)旗(qí)下子公(gōng)司兴福电子公布科(kē)创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要(yào)产品是磷酸、硫酸(suān)等，其(qí)电子(zi)级磷酸(suān)产品是半(bàn)导体加(jiā)工过程中(zhōng)的关(guān)键(jiàn)材料，公司客(kè)户包括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国际(jì)等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电子(zi)第二大(dà)客户(hù)竟(jìng)然是(shì)可口可乐，这(zhè)也(yě)无意(yì)间透(tòu)露了一个冷知识——可口可乐生(shēng)产过程中使用(yòng)的磷酸(suān)，原来不只是常规的(de)食品级磷(lín)酸，还用(yòng)到(dào)了(le)更高(gāo)纯(chún)度的(de)电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子(zi)间接控股股东还与第二大股东(dōng)有(yǒu)可复(fù)活的对(duì)赌协(xié)议。且(qiě)其中一(yī)条比较(jiào)少见，即在兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现合(hé)格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事(shì)湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品业务(wù)，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷(lín)酸产(chǎn)品按照纯度等级分(fēn)为电子级(jí)磷酸、食(shí)品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷(lín)酸。各磷酸产品的(de)纯度等级(jí)由高(gāo)到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子在生产电子级磷酸(suān)、电(diàn)子级(jí)硫(liú)酸的同时(shí)会产生(shēng)部分食品级磷酸(suān)、工(gōng)业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品(pǐn)级(jí)磷酸的主营业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据(jù)来源：申报稿

　　这里有个(gè)点(diǎn)值得一看，兴福电(diàn)子2022年第(dì)二(èr)大客(kè)户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的(de)主要销售内(nèi)容为磷(lín)酸产品(pǐn)。这个销(xiāo)售(shòu)金额比兴福电子(zi)当年食品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入(rù)多(duō)出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福(fú)电(diàn)子电子(zi)级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销售给(gěi)集成电路行业、显(xiǎn)示面板行(xíng)业客户外(wài)，还(hái)销售给可口可(kě)乐公司、化工品贸易商等其他行(xíng)业客户(hù)。由于可口可乐公(gōng)司对磷酸产(chǎn)品的品质(zhì)要求高于(yú)一(yī)般的食品级(jí)磷酸，公司销售(shòu)给可口可乐(lè)公司的磷酸产品等级实际为符合(hé)食(shí)品级要求(qiú)的面板级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元(yuán)，归母净利润分(fēn)别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个(gè)看点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行(xíng)过前(qián)期会计(jì)差错(cuò)更正及(jí)追溯调整(zhěng)，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后(hòu)为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子(zi)2022年非经常性(xìng)损益(yì)为(wèi)4528.14万(wàn)元。某会计师(shī)事务所合(hé)伙人对(duì)记者(zhě)表示，非经常性(xìng)损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与(yǔ)经营(yíng)业务相关，但由于其性质(zhì)、金额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允(yǔn)地(dì)反映公司正常(cháng)盈利能力的各项收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣除非经(jīng)常性损(sǔn)益后，兴福(fú)电(diàn)子2022年归母净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩增(zēng)长与(yǔ)主营业务(wù)毛利率提升有关，分别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴(xīng)福电子2021年和(hé)2022年的(de)有关(guān)毛利率，已经超过(guò)申报稿列举(jǔ)的同行业(yè)可比公司(sī)平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成电路客户的产品认(rèn)证及批量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高的(de)集成电路用湿电子化学(xué)品(pǐn)销售(shòu)收(shōu)入占比持续(xù)提升，且公司根据部分产(chǎn)品原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品销(xiāo)售价格，使得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴(xīng)福(fú)电子未来毛利率还有多少上升空间？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来(lái)是否还(hái)能持续提高(gāo)业绩？

　　从(cóng)股权结(jié)构来看，兴福电子(zi)控股股东(dōng)为上市(shì)公司兴发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子(zi)的间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国(guó)家集(jí)成电(diàn)路(lù)基金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接(jiē)控股(gǔ)股东宜昌兴发(fā)与国家(jiā)集成(chéng)电(diàn)路基金(jīn)二期之(zhī)间存在对赌协议。虽然随(suí)着兴福电(diàn)子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权和(hé)随售权存在可以“复活(huó)”的条件(jiàn)，且(qiě)其中一条比较少见(jiàn)，即“兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑(yí)惑，合格IPO是(shì)指通过上市委审议，还是(shì)指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过(guò)上市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但(联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量dàn)不是没有例外(wài)。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示(shì)，处(chù)于正常待审核阶段的(de)合合信息(xī)和先正达(dá)，受(shòu)理(lǐ)日期已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到证监会(huì)批文(wén)，也有企(qǐ)业超(chāo)过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科(kē)创板栏目显示，20家提交注册(cè)的企业(yè)中有2家受理日期已(yǐ)经(jīng)过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(xīng)福(fú)电子处于(yú)正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎(zěn)么(me)样的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的目(mù)标估值(zhí)为54亿(yì)元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年12月对兴福电子(zi)增资时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常(cháng)性(xìng)关联采购主要系向(xiàng)关联(lián)方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料(liào)、电力等能源以及建筑(zhù)工程服(fú)务。2020年至2022年(nián)，兴福电(diàn)子(zi)的重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分(fēn)别(bié)为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向间接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电(diàn)子部分主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告(gào)期内，公司普通(tōng)黄磷关联采购金(jīn)额占(zhàn)同类产(chǎn)品采购总额(é)的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液体三氧化(huà)硫(liú)关联采购金额(é)占同(tóng)类(lèi)产品采购总(zǒng)额的(de)比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是(shì)控股股东兴发集(jí)团合并报表(biǎo)范围内唯一从(cóng)事(shì)湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集(jí)团(tuán)及其控制的其他公司主营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电子没有在申报(bào)稿中对2023年第一(yī)季度(dù)业绩进(jìn)行预测，但兴发(fā)集(jí)团(tuán)2023年第(dì)一季(jì)度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度营业收入(rù)为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团(tuán)归(guī)母净(jìng)利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在公告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同期大幅降低(dī)，主要是受市场供需变化影响，自(zì)2022年下(xià)半年以来(lái)，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持续下跌，在今(jīn)年一季度跌幅(fú)扩大，至(zhì)一(yī)季度(dù)末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成本线附近，有机硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价(jià)格下跌(diē)过程(chéng)中，公司上(shàng)述产品产(chǎn)销(xiāo)量同比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中谈及湿电(diàn)子化学品，即公司湿(shī)电子化学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品市场需求(qiú)总体(tǐ)良(liáng)好，盈(yíng)利能(néng)力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另一则公告(gào)显示，湿电子化(huà)学(xué)品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴(xīng)发(fā)集团2022年第一季度统计口径不太(tài)一样，销(xiāo)量数据不太好找，所以不(bù)太(tài)好具体判断湿电(diàn)子化学(xué)品相关收入(rù)的变化。

　　那(nà)么，在平(píng)均售(shòu)价下降16.44％的情(qíng)况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一季度的(de)业(yè)绩具(jù)体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数据来(lái)源：兴发(fā)集团公告(gào)

　　违法违规(guī)方面(miàn)，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的(de)行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电(diàn)子(zi)无证联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量建设房屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万(wàn)元。另外(wài)，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团(tuán)的副(fù)总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被上交所(suǒ)予以监管警示的(de)决定，原因(yīn)是赵勇交(jiāo)易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量