5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票(piào)。其中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。苹果x多重截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi苹果x多重)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边(biān)际(jì)。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则(zé)是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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