随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)宝马和特斯拉哪个档次高的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yò宝马和特斯拉哪个档次高u)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据宝马和特斯拉哪个档次高(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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