美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银(yín)行有(艾特是什么意思yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的(de)美(měi)国人(rén)担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现，风险资(zī)产将会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需要观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期(qī)内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首个(gè)交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，艾特是什么意思防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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