美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导(wú)人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开(kāi)货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期(qī)美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观避险情绪(xù)是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的(de)中东产油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再(zài)存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐(lè)观预(yù)期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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