近(jìn)日，2022年营业(yè)收入303.11亿元且净利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗下子公司兴福电子公布(bù)科创板(bǎn)IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸等(děng)，其电子级磷酸产品是半导体加(jiā)工过程中的关键材料，公司客户包(bāo)括长江(jiāng)存(cún)储(chǔ)、华虹(hóng)集团、中芯国际等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不(bù)过有(yǒu)意思(sī)的是(shì)，兴福电子第(dì)二(èr)大(dà)客(kè)户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无(wú)意间透(tòu)露了(le)一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐(lè)生产过(guò)程中使用的磷酸，原来不只(zhǐ)是常规(guī)的食品(pǐn)级磷酸，还(hái)用(yòng)到(dào)了更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接(jiē)控股(gǔ)股东还与第二大股东有可复活(huó)的对(duì)赌协议。且其(qí)中一(yī)条比较少见，即在兴(xīng)福电子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级分为电子级磷(lín)酸、食品(pǐn)级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品的(de)纯(chún)度等级由高(gāo)到低(dī)分别为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷(lín)酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子(zi)在生产(chǎn)电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸(suān)的同时会(huì)产生部(bù)分食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等产品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入为(wèi)1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值得(dé)一看(kàn)，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2022年第(dì)二大客户(hù)为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的主要(yào)销售内容为磷酸产品。这(zhè)个销售(shòu)金(jīn)额比兴福(fú)电(diàn)子当年食品级磷酸的主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福(fú)电子电子级(jí)磷酸产(chǎn)品(pǐn)除(chú)销售给(gěi)集成(chéng)电路行业、显(xiǎn)示(shì)面板(bǎn)行业客户外(wài)，还销售给可(kě)口可乐公司、化工品(pǐn)贸易商等(děng)其他行业客户。由于可口可乐公(gōng)司对(duì)磷酸产品(pǐn)的品(pǐn)质要(yào)求高于一般的食(shí)品级磷酸，公司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级实际(jì)为符(fú)合食(shí)品级要求的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元(yuán)，归母净利(lì)润分(fēn)别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过(guò)前期会计差错更正及追溯调整，比如兴福电子原报(bào)表2020年净(jìng)利润为-744.2万(wàn)元，调整后(hòu)为-2167.05万元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第二个点为(wèi)，兴(xīng)福(fú)电子2022年(nián)非经常性损益为4528.14万元。某会计师事(shì)务所合伙(huǒ)人对记者表示，非经常性损益(yì)是(shì)指公司发生的与(yǔ)经营业务无直接关(guān)系(xì)，或是虽与经营业务相关，但(dàn)由于其性质、金(jīn)额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允地反映公(gōng)司(sī)正(zhèng)常(cháng)盈利(lì)能力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子(zi)2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与主(zhǔ)营业务(wù)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴(xīng)福(fú)电子2021年(nián)和2022年(nián)的有关(guān)毛利(lì)率，已经超过(guò)申报稿列举的同行业(yè)可比公司平(píng)均水平。对此，兴福(fú)电子在申报稿中表(biǎo)示(shì)，2021年以来(lái)公司陆(lù)续实(shí)现众多(duō)集成电(diàn)路客户的产品认证及批量供货(huò)，毛(máo)利率水(shuǐ)平(píng)较高的集成(chéng)电(diàn)路用湿电子化(huà)学品销售收入占比持续(xù)提(tí)升，且公司(sī)根据部分产品原材料价格上涨情况适时调高了产品销(xiāo)售价格，使得(dé)2021年(nián)和2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有(yǒu)多少上升空间(jiān)？如果不靠(kào)涨价，兴福电(diàn)子未来是否(fǒu)还能持续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东为(wèi)上市公司兴发集团，其直接持(chí)有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子的间(jiān)接(jiē)控股股(gǔ)东(dōng)为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福(fú)电子第二大股(gǔ)东为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要(yào)指出的是(shì)，兴福电子间(jiān)接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)与国家(jiā)集成电路基金(jīn)二期之间存在对赌协议。虽然随(suí)着兴福(fú)电子IPO，相(xiāng)关(guān)协(xié)议已经终(zhōng)止，但回购权和随售权存在可以“复活”的(de)条件，且(qiě)其(qí)中一条比较少见(jiàn)，即“兴(xīng)福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑(yí)惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上市委审议(yì)，还是指拿(ná)到证监会(huì)批文？

　　如果是指通过上(shàng)市委(wěi)审议，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内没有上会结果的企业比较少，但不是没(méi)有例外(wài)。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么10日(rì)，上(shàng)交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息(xī)和先正达(dá)，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文(wén)，也有(yǒu)企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科(kē)创板栏目(mù)显示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业(yè)中(zhōng)有2家受理日期(qī)已经过去18个月。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流(liú)程(chéng)中，又会(huì)演(yǎn)绎怎(zěn)么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值(zhí)得(dé)一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年(nián)12月(yuè)对(duì)兴(xīng)福电子增资时(shí)，公司的(de)投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战(zhàn)略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子重大经常性关联采购主(zhǔ)要系向关(guān)联方(fāng)采购黄(huáng)磷(lín)、液体三氧化硫等(děng)原材料(liào)、电(diàn)力(lì)等能源以及建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的重大经(jīng)常性关(guān)联(lián)采购金(jīn)额（不(bù)含(hán)建(jiàn)筑工(gōng)程服务采(cǎi)购(gòu)）分别(bié)为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间(jiān)接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福(fú)电子部(bù)分(fēn)主要原(yuán)材料的关联采(cǎi)购占比较高。比(bǐ)如，报告期内(nèi)，公司普通黄磷关联采(cǎi)购金额(é)占同(tóng)类产品(pǐn)采购总(zǒng)额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内(nèi)液体三氧化硫关联采购金(jīn)额占同类产品采购(gòu)总额的(de)比(bǐ)例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿(gǎo)显示，在主营业务(wù)方(fāng)面，兴(xīng)福电子是控股股东兴发集团(tuán)合并报表范围内唯一从事湿电子化学(xué)品相关(guān)业务的主体，与(yǔ)兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主营(yíng)业务及应用领(lǐng)域不同(tóng)。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴(xīng)发集(jí)团2023年第一季度的(de)业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿元(yuán)，同比(bǐ)下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发集团在公告中表示(shì)，归母(mǔ)净(jìng)利润较上年(nián)同期大幅(fú)降低，主要是受市场供需变化影响，自(zì)2022年下(xià)半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌(diē)，在今年一(yī)季度(dù)跌幅扩大，至一季度末，草甘膦(lìn)价格已跌至行业(yè)成(chéng)本(běn)线(xiàn)附近，有(yǒu)机(jī)硅(guī)DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上(shàng)述产(chǎn)品产销量同比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集(jí)团也在公(gōng)告中谈(tán)及(jí)湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)，即公司湿电子(zi)化学(xué)品、特种化学(xué)品、食品添加(jiā)剂等成长性产品市场(chǎng)需求总(zǒng)体良好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则(zé)公告显示(shì)，湿电子化学品2023年第一季(jì)度(dù)平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度(dù)的9873.34元/吨(dūn)下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团(tuán)2022年第一季度统计(jì)口径不太一样(yàng)，销(xiāo)量(liàng)数据不太(tài)好找(zhǎo)，所以不太好具体(tǐ)判断湿(shī)电子(zi)化(huà)学(xué)品相关收入的(de)变(biàn)化。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的(de)情(qíng)况下，兴(xīng)福电(diàn)子2023年(nián)第一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均(jūn)售价(jià)摘要，数据(jù)来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电子无证(zhèng)建(jiàn)设房屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总(zǒng)造价563.15万元(yuán)。另(lìng)外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集团(tuán)的(de)副总经(jīng)理赵勇于2023年(nián)4月被上交所(suǒ)予以监管警示的(de)决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么