财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动(dòng)购(gòu)车需(xū)求预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受(shòu)到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开(kāi)始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料(liào)价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回(huí)调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据(jù)显唐山大地震和汶川大地震哪个严重(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的波(bō)浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价(jià)格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一(yī)季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产唐山大地震和汶川大地震哪个严重能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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