随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīnborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词g)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自(zì)己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天(tiān)。

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