今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经(jīng)让美(měi)联(lián)储(chǔ)过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好的投资(zī)性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的(de)前(qián)沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思的(de)行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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