北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再(zà电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahi)度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放(fàng)弃电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahiPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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