昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(m乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ěi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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