“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和(harea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数é)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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