4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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