北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(shǐ)人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位？”

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