当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规(guī)措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会(huì)未(wèi)能(néng)提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上(shàng)限，可(k网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ě)能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西太(tài)平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的(de)，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时(shí)购入石油回(huí)补SPR的(de)条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验(yàn)要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持(chí)较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的(de)累(lèi)库趋势压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情(qíng)绪(xù)修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地(dì)库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下(xià)滑(huá)的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行情网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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