本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表(biǎo)面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事(shì)半导(dǎo)体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成(chéng)立5年就成长为(wèi)中国(guó)大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产(chǎn)业发展战略，拟(nǐ)引进国(guó)际知(zhī)名企业合(hé)作设立晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合(hé)集成正式筹(chóu)划(huà)建设。成立至(zhì)今，晶合(hé)集成已成(chéng)为国内面(miàn)板显示驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发(fā)，利润(rùn)此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行业(yè)需求(qiú)大幅下滑，公司选择了(le)业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头，强专科(kē)、小(xiǎo)综合(hé)的发展模(mó)式，形成覆盖全国(guó)核(hé)心区域的(de)医疗服务网。服务(wù)病种涵(hán)盖(gài)神经学科各类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑血管(guǎn)、功能神经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国(guó)企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特是(shì)一家拥有高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模(mó)头产品的设(shè)计(jì)、研(yán)发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头为(wèi)锂电池生产涂(tú)布(bù)机(jī)的核心(xīn)部(bù)件，涂布是继制备正(zhèng)负极浆(jiāng)料(liào)完成后的下一(yī)道工序(xù)，是锂电池(chí)生产前(qián)段工序的核心环节(jié)，目(mù)的是将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电(diàn)池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电(diàn)池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程(chéng)中很小的一块市场，天花板非常低(dī)，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家(jiā)专注于功(gōng)率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的(de)代工服(fú)务的(de)制造商。中芯集成(chéng)以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到模(mó)组(zǔ)封装，为国内外(wài)客户(hù)提供一站式(shì)代(dài)工解决方案，为功率、传感(gǎn)和传输等(děng)领域的半导体产品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支(zhī)持(chí)客户(hù)研发以(yǐ)及大(dà)规(guī)模(mó)量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企(qǐ)业，中芯国际关联(lián)企业(yè)，处(chù)于(yú)规模扩张阶段(duàn)，但(dàn)由于规模扩大(dà)太(tài)快，折旧研发投入(rù)初(chū)期非常(cháng)高，因此(cǐ)利(lì)润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预(yù)期(qī)23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力显然是要比(bǐ)那些(xiē)已经规模化完(wán)成有利润的公司(sī)大得(dé)多，且(qiě)公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争(zhēng)而(ér)收(shōu)回(huí)许(xǔ)可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太(tài)乐(lè)观未(wèi)来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要从(cóng)事分散染料(liào)及其(qí)滤饼的研发、生(shēng)产及销售(shòu)，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印(yìn)花，经(jīng)分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一路下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业景气度(dù)也(yě)一(yī)般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提(tí)供相关软件产品及(jí)服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续独立经营上(shàng)述(shù)业务。用友汽(qì)车(chē)主要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服(fú)务站等客户，提(tí)供营销与后(hòu)市场服(fú)务领(lǐng)域的数(shù)智化解决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗子公司(sī)分拆(chāi)上(shàng)市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是趋势，且随(suí)着(zhe)人均保有(yǒu)量(liàng)的增长，公司行业前(qián)景不算很差(chà)，但(dàn)公司自(zì)身技术(shù)含(hán)量较低，产(chǎn)品以车企(qǐ)营销(xiāo)系统(tǒng)为主，基本(běn)没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有(yǒu)明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事(shì)电力工(gōng)程技术服务(wù)及地理(lǐ)信(xìn)息技术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技(jì)术服务主(zhǔ)要系为电网(wǎng)企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家电网(wǎng)，本质(zhì)上是工程类企业，设(shè)备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现(xiàn)金流差，不(bù)关注了(le)。

　　八、慧(huì)智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供(gōng)射频前端(duān)的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的(de)研(yán)发、设计和销售。慧智(zhì)东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗微(wēi)具备全套射频前端(duān)芯片(piàn)设计能(néng)力和集成化模组研发能(néng)力，技(jì)术体系(xì)以功(gōng)率放(fàng)大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计(jì)能(néng)力，产品系(xì)列覆盖的通(tōng)信(xìn)频(pín)段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要是消(xiāo)费电子(zi)，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要(yào)是大(dà)量研发投入，但高研发下，公司毛利(lì)率(lǜ)极低，远低于同行(xíng)业(yè)公(gōng)司，但即(jí)便这样，估值却(què)一路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在(zài)哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家(jiā)主要从事(shì)防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的国家级高新技(jì)术(shù)和专精特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内(nèi)军(jūn)方(fāng)客户和(hé)军工集团。成立至今，航天(tiān)南(nán)湖已成为我(wǒ)国防空(kōng)预警雷达主要生产单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实(shí)在(zài)无法判断未(wèi)来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联(lián)网数字化虚拟商品综(zōng)合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景客户提供(gōng)移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景(jǐng)应用等综合解决方案及云终端解(jiě)决方案，并根(gēn)据客(kè)户需求提供定制(zhì)化的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技术服务。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销差价或(huò)服(fú)务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公司(sī)，主要(yào)是卖视频(pín)会员和其他通用(yòng)流量，业(yè)绩过去几年看起来(lái)不错，但公司现金流越来越(yuè)差，且(qiě)互联网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越(yuè)来(lái)越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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