关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联(li夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音án)储仍然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价(jià)、交(jiāo)易及(jí)结算币种为(wèi)人(rén)民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加(jiā)息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期(qī)前三(sān)天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内使用量(liàng)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师(shī)和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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