金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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