5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预(yù)期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一(y模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗ī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(t模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗iáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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