昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案72小时是几天，72小时是几天几夜(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián72小时是几天，72小时是几天几夜)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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