射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局，下(xià)游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金(jīn)二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投等一系列外部(bù)机(jī)构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结(jié)构相(xiāng)似(shì)的唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下(xià)半年触底回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年(nián)复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也(yě)在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技(jì)、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金(jīn)二期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧(huì)智(zhì)微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发(fā)、设计和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包(bāo)括智(zhì)能(néng)手机以(yǐ)及(jí)物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思sǔn)额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客户(hù)集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公(gōng)司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及(jí)和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之(zhī)路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显示，从当前(qián)的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的(de)近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月进入、并(bìng)在(zài)后一轮持(chí)续(xù)加注的红杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书显示(shì)，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于(yú)手机领域。当前(qián)，智能(néng)手机(jī)出(chū)货量的大幅(fú)下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资本市(shì)场对(duì)包括慧(huì)智(zhì)微在内的(de)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端的(de)市场为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端(duān)市(shì)场规(guī)模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思rong>近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)在(zài)谋求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低(dī)了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计(jì)未来每个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对(duì)射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动资金。具体战瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头部(bù)客户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优(yōu)化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上(shàng)加(jiā)大(dà)对(duì)上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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