编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别《红周刊(kān)》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别