5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全行业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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