财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在(zài)本周二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的(de)状(zhu一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米àng)况，并在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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