在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净值(zhí)）为(wèi)2机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息0只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基(jī)金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理能力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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