5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍doi的时候怎么夹，doi是怎么夹数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股doi的时候怎么夹，doi是怎么夹ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”doi的时候怎么夹，doi是怎么夹p>

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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