北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿(为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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