“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗65国中，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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