当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的(de)警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之前(qián)同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银(yín)行(xíng)业的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中，加州是(shì)名(míng)副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行(xíng)考虑打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美(měi)国政(zhèng)府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国(guó)内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计(jì)还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不(bù)算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西(xī)亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)开启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观(guān)风(fēng)险并(bìng)没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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