5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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