近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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