一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较(ji女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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