AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了(le)历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(f闲游的意思 闲游的反义词是什么āng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多处于(yú)成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)闲游的意思 闲游的反义词是什么，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一(yī)次重(zhòng)大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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