4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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