4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wè日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思i)突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思年(nián)新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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