30年(nián)“不败”的可转债信仰(yǎng)，突(tū)然(rán)之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析(xī)认(rèn)为，资金开始担心退(tuì)市和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高(gāo)到3400点跳水之后，市(shì)场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主要(yào)指(zhǐ)数(shù)和多数板块下跌(diē)，深(shēn)证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面，此前最(zuì)牛(niú)的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联(lián)网、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等(děng)行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买(mǎi)入13亿元。

　　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512161206317.png">

　　两只转债(zhài)面(miàn)临(lín)退市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可(kě)转债退市(shì)历史，在今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没(méln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式i)有(yǒu)出现(xiàn)正股和转债(zhài)退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁(suǒ)定面(miàn)值退市，搜特(tè)转债持续暴(bào)跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持(chí)续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接(jiē)连的(de)退市情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎也(yě)不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠(huì)只跌了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年(nián)前市(shì)场还在关(guān)注“消灭(miè)”100元以下可(kě)转债，一(yī)度没(méi)有转(zhuǎn)债价(jià)格低于100元(yuán)。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近(jìn)期波(bō)动剧烈

　　上证指(zhǐ)数周(zhōu)二在(zài)券商、银行(xíng)等金(jīn)融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续(xù)下(xià)行，今日又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红(hóng)后，市场持续(xù)走低。

　　有分析表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场波动(dòng)加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券(quàn)近日策略点(diǎn)评表示，4月新增社融(róng)、新增(zēng)信ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票据利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向上不超预期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同(tóng)比(bǐ)走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居(jū)民中长贷(dài)在(zài)1Q脉冲式(shì)修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新增(zēng)创历史新低(dī)，与地(dì)产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基数(shù)效应外，主(zhǔ)因(yīn)C端新(xīn)增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍(réng)在修(xiū)复(fù)→全A非金融企业盈(yíng)利全年或(huò)拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的(de)制(zhì)造业库存及产能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再次印证复苏成色需(xū)巩(gǒng)固，或提(tí)升政策(cè)加(jiā)码“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金近日(rì)也(yě)表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数(shù)效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏(piān)好。国(guó)内(nèi)看，4月政治(zhì)局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流动性(xìng)大概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍(réng)可能有增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非(fēi)压(yā)力(lì)；海(hǎi)外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市(shì)场基本已定价(jià)美(měi)联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在区域(yù)银行风(fēng)险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在(zài)下行下(xià)，后续海外流动性难更(gèng)紧，外资对国(guó)内市场的流出压力不(bù)大。

　　总体来看(kàn)，权重(zhòng)板块内部的分化(huà)，热门板块(kuài)交(jiāo)易性的波动是指数调整主因，但(dàn)在内(nèi)需修复、外(wài)需(xū)韧性，且国内政策呵护延续、外资流出(chū)压力不大下(xià)市(shì)场无大风险，震荡修(xiū)复(fù)延续(xù)。

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