个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基金长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(z长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名hǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增值能(néng)力资(zī)产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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