“一带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的(de)吴亦凡现在在哪里关着高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和吴亦凡现在在哪里关着放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的(de)不(bù)确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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