4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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