5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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