4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒(dàoeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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