美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地(dì)区(qū)银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集(jí)型(xíng)的科技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议(yì)，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势(shì)更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗市场对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数(shù)据。美(měi)联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场的关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东(dōng)石化(huà)和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进(jìn)入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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