4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售(sh谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么000; line-height: 24px;'>谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么òu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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