昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶均码一般是什么码，均码一般是什么码数伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例均码一般是什么码，均码一般是什么码数调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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