昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　牛鬼蛇神是什么生肖　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)牛鬼蛇神是什么生肖。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度牛鬼蛇神是什么生肖也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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