大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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