4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎吴亦凡资产多少亿来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升(shēng)吴亦凡资产多少亿。

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