当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容p>

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在(zài)议(yì)案(àn)通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到(dào)第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要(yào)监督(dū)责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的(de)方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不温不火；菜(cài)油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来的并不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的(de)节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容nèi)菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库状态(tài)。截(jié)至5月(yuè)5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不(bù)太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及(jí)价格的(de)变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入(rù)场机(jī)会，合(hé)约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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