个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商，了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司(sī)在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平(p大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了íng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了人养(yǎng)老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的(de)个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户(hù)多元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去(qù)年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的(de)时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及(jí)度(dù)和客户认识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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