5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月2诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子6日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实(s诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子hí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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